原標題：人民幣匯率延續(xù)強勢 雙向波動常態(tài)成共識

記者 向家瑩

1月13日，中國人民銀行授權中國外匯交易中心公布的人民幣兌美元中間價報7.0103，上調5個基點，進一步靠近“7.0”關口。同日，人民幣兌美元即期匯率收盤報6.9765，較上一交易日下跌23點。

數(shù)據(jù)顯示，進入2026年，人民幣兌美元即期匯率累計升值約0.2%，人民幣兌美元中間價累計升值0.26%。

東方金誠宏觀首席分析師王青表示，本輪人民幣匯率升值主要受三方面因素驅動：一是我國出口保持相對韌性，企業(yè)積累的美元收款形成了持續(xù)的結匯需求；二是去年年底季節(jié)性用匯和結匯需求放大；三是美聯(lián)儲開啟降息周期，導致美元指數(shù)自高位回落，從外部減輕了人民幣的壓力。

對于深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的中國出口商而言，匯率的每一次波動都牽動著利潤的神經(jīng)。

東南沿海一家出口企業(yè)的負責人對記者坦言：“近期人民幣快速升值，影響是多維度的。”他解釋，匯率走強會侵蝕以美元計價的利潤，兌換后的人民幣收入縮水，導致海外客戶下單猶豫，接單節(jié)奏放緩。“打個比方，一筆100萬美元的訂單，若人民幣匯率從7.15升值至7.0，意味著企業(yè)賬面上的收入直接減少15萬元人民幣。”

面對匯率市場的“過山車”，部分中小微企業(yè)受限于資金流動性與專業(yè)金融知識，仍采取“及時結匯”的簡單策略，這種“隨行就市”的策略雖然保障了現(xiàn)金流暫時穩(wěn)定，但也讓企業(yè)暴露在匯率波動的風險之中，且無法享受到匯兌收益。

越來越多的企業(yè)，特別是大型上市公司和具備一定資金實力的公司，正從被動承受轉向主動管理。

一家股份行外匯業(yè)務人士透露，當前出口企業(yè)的結匯行為呈現(xiàn)結構化特征：為滿足日常人民幣支付需求，企業(yè)傾向于在匯價上行至心理點位時進行即期結匯；而部分流動性充裕的企業(yè)，則開始有意識地保留部分美元頭寸，以觀望更好的時機或進行資產(chǎn)配置。更顯著的趨勢是，越來越多企業(yè)開始運用金融衍生工具進行套期保值。

例如，上市公司傳化智聯(lián)股份有限公司1月6日發(fā)布公告稱，為對沖匯率波動風險，公司及控股子公司擬開展外匯套期保值業(yè)務，最高合約價值不超過35000萬元人民幣或等值外幣。同日，川發(fā)龍蟒也發(fā)布公告稱，擬開展7000萬美元外匯衍生品套期保值業(yè)務，規(guī)避匯率波動風險。

展望未來，業(yè)內共識是人民幣匯率將繼續(xù)呈現(xiàn)雙向波動的常態(tài)，單邊趨勢性升值或貶值的概率較低。

中央經(jīng)濟工作會議已連續(xù)多年提出“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”，央行日前召開的2026年中國人民銀行工作會議也強調，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，防范匯率超調風險。

專家認為，這一政策導向體現(xiàn)了監(jiān)管既要防范匯率過度貶值，也要防范匯率過度升值的政策取向，有助于遏制外匯市場的順周期單邊羊群效應。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，2025年12月以來，市場觀察到監(jiān)管部門在人民幣中間價形成機制上出現(xiàn)微妙調整，有意引導中間價與即期市場匯率產(chǎn)生一定偏離。這或許意味著當前外匯市場可能存在升值的一致預期，而監(jiān)管部門有意平抑這種順周期行為。

這種“預期管理”正是“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”這一政策目標的具體體現(xiàn)。中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為，政策的真意在于完善匯率的市場化形成機制，維持其雙向波動的彈性，同時防范市場因羊群效應導致的超調風險，而非僵化地固定于某一水平。

對于企業(yè)而言，王青強調“風險中性”原則，建議外貿經(jīng)營主體放棄對匯率走勢進行投機性押注，而應聚焦主業(yè)，通過合理的金融工具將匯率風險控制在可承受范圍之內。

中國銀行研究院專家邵科建議，企業(yè)應構建系統(tǒng)性的風險管理框架，綜合運用遠期、掉期、期權等多種工具，并結合自然對沖（如匹配收支幣種與周期）來管理風險敞口。