原標(biāo)題：掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款走俏

記者 王寶會

掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款的核心風(fēng)險(xiǎn)在于“收益不確定性”。如果黃金價(jià)格走勢不滿足設(shè)定條件，投資者最終獲得的可能是較低保證收益率。

針對近日金價(jià)的巨幅波動，已有大型銀行對包括黃金積存業(yè)務(wù)在內(nèi)的貴金屬投資發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒投資者合理控制倉位，防范價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

近期，國際金價(jià)上演劇烈震蕩行情，與黃金相關(guān)的多類金融產(chǎn)品一路走高。特別是掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款，憑借較低的起存金額和較高的預(yù)期年化收益率受到投資者青睞。

當(dāng)前，不少銀行推出多款相關(guān)產(chǎn)品。比如，交通銀行推出穩(wěn)添慧系列掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款，掛鉤標(biāo)的為“上海黃金交易所黃金AU99.99合約收盤價(jià)”，年化收益率區(qū)間為0.5%至3.2%；招商銀行發(fā)行多款掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款，起存金額1萬元至30萬元，預(yù)計(jì)到期年利率1%至1.78%。此外，部分外資銀行也推出與黃金價(jià)格掛鉤的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。

中國社會科學(xué)院金融研究所副研究員張珩表示，掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款是商業(yè)銀行發(fā)行的一種收益浮動型存款產(chǎn)品，與黃金市場標(biāo)的價(jià)格波動掛鉤，屬于“存款+金融衍生品”的組合工具，受存款保險(xiǎn)保護(hù)。

產(chǎn)品走俏背后，是多因素共同作用的結(jié)果。張珩分析，從國際市場來看，由于世界經(jīng)濟(jì)存在不確定性，推升了以黃金為代表的貴金屬的避險(xiǎn)屬性，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，價(jià)格易在不確定性環(huán)境中震蕩上行，這在一定程度上推動國際金價(jià)持續(xù)攀升，為掛鉤產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)提供了基礎(chǔ)。

從國內(nèi)市場來看，隨著存款、貨幣基金等傳統(tǒng)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品利率持續(xù)處于低位和居民資產(chǎn)配置多元化需求的提升，居民低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)收益的投資需求難以得到滿足，越來越多的投資者將目光轉(zhuǎn)向了表現(xiàn)強(qiáng)勁的黃金市場，掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品不僅具備保底收益，也有一定超額收益機(jī)會，顯著高于同期貨幣基金、短期理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品。

從銀行角度來看，積極發(fā)行掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品是銀行面對攬儲壓力、把握黃金避險(xiǎn)情緒升溫的主動選擇，能更好地滿足客戶投資理財(cái)需求，吸引更多資金，提升產(chǎn)品可及性。

火爆之下也暗藏風(fēng)險(xiǎn)。蘇商銀行特約研究員薛洪言提醒，作為一種新型投資工具，掛鉤黃金結(jié)構(gòu)性存款的核心風(fēng)險(xiǎn)在于“收益不確定性”。盡管提供本金保障，但最終收益率并不固定，而是根據(jù)掛鉤的黃金價(jià)格在特定觀察期內(nèi)的表現(xiàn)是否達(dá)到預(yù)設(shè)條件來決定的，因此收益率會在一個(gè)設(shè)定的區(qū)間內(nèi)浮動。產(chǎn)品宣傳的最高收益率往往對應(yīng)較為嚴(yán)格的市場條件，如果黃金價(jià)格走勢不滿足設(shè)定條件，投資者最終獲得的可能是較低保證收益率。此外，產(chǎn)品存在流動性限制，因?yàn)樵诩s定的存款期限內(nèi)通常不允許提前支取，資金靈活性較低，且結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)具有一定復(fù)雜性，需要投資者仔細(xì)辨別。

針對近日金價(jià)的巨幅波動，已有大型銀行對包括黃金積存業(yè)務(wù)在內(nèi)的貴金屬投資發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示，提醒投資者合理控制倉位，防范價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任曾剛認(rèn)為，投資者首先要評估自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資目標(biāo)，選擇與個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)性存款適合穩(wěn)健型投資者，而非追求高收益的激進(jìn)型投資者；其次要關(guān)注產(chǎn)品核心要素：仔細(xì)研究收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，包括保底收益率、中檔和高檔收益觸發(fā)條件、掛鉤標(biāo)的類型（黃金價(jià)格、黃金指數(shù)等）、期權(quán)類型（看漲或看跌）等，判斷是否能達(dá)到高收益的可能性；最后要考察產(chǎn)品期限是否符合自身資金使用規(guī)劃，避免流動性風(fēng)險(xiǎn)。

薛洪言建議，投資者應(yīng)對黃金市場的未來走勢要有一個(gè)基礎(chǔ)判斷，因?yàn)椴煌a(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)可能隱含了對金價(jià)漲跌或波動幅度的不同預(yù)期，選擇與自身判斷相符的產(chǎn)品更為合理?？梢詢?yōu)先考慮經(jīng)營穩(wěn)健、信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的產(chǎn)品，并樹立合理的收益預(yù)期，理解其本質(zhì)是在保障本金的基礎(chǔ)上，用部分收益可能性去爭取增值機(jī)會的一種理財(cái)選擇。（經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 王寶會）