原標(biāo)題：多因素推動(dòng)1月份銀行理財(cái)規(guī)?；芈?/p>

記者 楊 潔

2026年首月，銀行理財(cái)市場(chǎng)告別了對(duì)規(guī)模“開門紅”的單一關(guān)注。華西證券發(fā)布研究稱，今年1月份最后一周（1月26日至1月30日），在回表的驅(qū)動(dòng)下，銀行理財(cái)規(guī)模再度承壓，為33.18萬億元，環(huán)比下降1788億元。從1月全月來看，在去年12月份理財(cái)規(guī)模回表5100億元背景下，今年1月份銀行理財(cái)規(guī)模并未如市場(chǎng)預(yù)期那樣回升，而是繼續(xù)呈縮量態(tài)勢(shì)，月度環(huán)比降幅為1142億元。此外，回溯近四年（2022年至2025年）1月份銀行理財(cái)規(guī)模變動(dòng)情況，除了2023年受“贖回潮”影響大幅下降以外，其余年份均呈現(xiàn)季節(jié)性上升趨勢(shì)。

上海金融與法律研究院研究員楊海平向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，1月份銀行理財(cái)規(guī)?；芈涞脑颍皇侨ツ昴昴├碡?cái)資金回表的慣性影響，二是在市場(chǎng)波動(dòng)和心理預(yù)期因素影響下，投資者大多對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

“今年1月份理財(cái)規(guī)模回落，是短期因素與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型壓力疊加作用的結(jié)果。”蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，年初銀行沖刺存款規(guī)模，導(dǎo)致理財(cái)資金向表內(nèi)存款分流，直接擠壓了理財(cái)規(guī)模。同時(shí)，春節(jié)臨近，居民節(jié)前現(xiàn)金需求上升，進(jìn)一步加劇了銀行理財(cái)產(chǎn)品的短期贖回壓力。疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏低、理財(cái)產(chǎn)品收益吸引力相對(duì)不足，多重因素共同推動(dòng)了銀行理財(cái)規(guī)模出現(xiàn)超季節(jié)性回落。

雖然1月份銀行理財(cái)規(guī)模有所下降，但理財(cái)產(chǎn)品凈值在持續(xù)上漲。華西證券發(fā)布的研報(bào)顯示，1月26日至1月30日，債市整體延續(xù)修復(fù)行情，純債類理財(cái)產(chǎn)品凈值維持正增長(zhǎng)，不過增幅均有所收窄。此外，業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品占比還在下降。

在薛洪言看來，上述表現(xiàn)主要得益于債市行情回暖，以及理財(cái)機(jī)構(gòu)主動(dòng)優(yōu)化資產(chǎn)配置、提升產(chǎn)品收益穩(wěn)定性。同時(shí)，雖然純債類理財(cái)產(chǎn)品收益增幅有所收窄，但仍能維持正增長(zhǎng)，既體現(xiàn)了理財(cái)機(jī)構(gòu)投研與風(fēng)控能力的提升，也反映出市場(chǎng)各方在凈值化轉(zhuǎn)型中愈發(fā)理性，理財(cái)行業(yè)正逐步夯實(shí)穩(wěn)健發(fā)展的根基。此外，行業(yè)韌性不僅體現(xiàn)在凈值的穩(wěn)健修復(fù)上，更在于居民財(cái)富管理的長(zhǎng)期需求未改，行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)向頭部理財(cái)公司優(yōu)化集中，機(jī)構(gòu)也通過降費(fèi)讓利、產(chǎn)品創(chuàng)新等方式主動(dòng)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力，穩(wěn)定投資者信心。

“‘規(guī)?？s、凈值穩(wěn)’的現(xiàn)象說明理財(cái)市場(chǎng)正在走向成熟。”楊海平表示，一方面，就理財(cái)產(chǎn)品的需求端而言，投資者正在走向成熟，能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)有恰當(dāng)?shù)恼J(rèn)識(shí)，對(duì)管理機(jī)構(gòu)、渠道、產(chǎn)品的選擇趨于精細(xì)化；另一方面，就理財(cái)產(chǎn)品的供給端而言，理財(cái)公司圍繞客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好和實(shí)際需求，圍繞低波動(dòng)做了策略上的優(yōu)化。這種現(xiàn)象不僅體現(xiàn)了行業(yè)韌性，也在為下一階段的理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)和行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展蓄勢(shì)。

展望未來，楊海平認(rèn)為，2026年，在低利率環(huán)境和股市結(jié)構(gòu)性行情背景下，理財(cái)市場(chǎng)或呈現(xiàn)以下特點(diǎn)和趨勢(shì)：其一，由于當(dāng)前的貨幣政策走向及宏觀調(diào)控導(dǎo)向，固收類資產(chǎn)的收益率受到壓制，以固收類產(chǎn)品為基本盤的銀行理財(cái)產(chǎn)品，其收益率整體上仍將呈現(xiàn)承壓狀態(tài)；其二，理財(cái)公司積極升級(jí)投研體系，以此為基礎(chǔ)探索增加權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品供給，或者在“固收+”及混合類理財(cái)產(chǎn)品項(xiàng)下，增配權(quán)益類資產(chǎn)、其他大類資產(chǎn)，以此改善理財(cái)產(chǎn)品的收益率表現(xiàn)；其三，理財(cái)業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，理財(cái)公司將更加注重提升服務(wù)，與服務(wù)內(nèi)容、服務(wù)質(zhì)量相掛鉤的收入占比將提升；其四，理財(cái)市場(chǎng)整體規(guī)模將穩(wěn)中有升。