每一次市場交易機(jī)制的變革，都是財(cái)富再分配的過程。滬港通今日實(shí)施，這次也不會(huì)例外。

之所以說是財(cái)富再分配，而不是全民造富，是由滬港通機(jī)制的本質(zhì)決定的。媒體輿論普遍將滬港通理解為A股會(huì)獲得巨大的增量資金，似乎結(jié)論只有一個(gè)，那就是上漲。但滬港通是一個(gè)雙向機(jī)制，香港和海外資金可以進(jìn)來，也可以不進(jìn)來，可以多進(jìn)也可以少進(jìn);內(nèi)地資金當(dāng)然也可以出去?？缇迟Y金流向，一切以基本面和估值為主導(dǎo)，特別是當(dāng)海外市場估值較低的情況下，將滬港通單純理解為A股利好，是缺乏金融市場基本常識(shí)的表現(xiàn)。

到了具體投資層面，事情就更復(fù)雜了。港股是國際市場，隔夜歐美股市、國際期貨市場，以及美聯(lián)儲(chǔ)一眾央行的風(fēng)吹草動(dòng)是要時(shí)刻注意的。還有個(gè)T+0，A股投資者普遍盼望著咱也早點(diǎn)兒開通這個(gè)機(jī)制，要不整天看著連續(xù)漲停的股票干著急，可T+0的港股也不是每個(gè)股票都天天暴漲。T+0的本質(zhì)在于高效率完成資產(chǎn)定價(jià)，而不是讓股票漲起來沒完。換句話說，當(dāng)前A股漲跌停板限制，導(dǎo)致了個(gè)股出現(xiàn)重大利好時(shí)往往連續(xù)一字漲停，最后變成高位放量套牢跟風(fēng)散戶。換到港股市場，就會(huì)在較短時(shí)間內(nèi)將利好充分消化，定價(jià)分析能力跟不上，一樣是個(gè)被套牢的結(jié)果。

簡單說，滬港通只會(huì)讓A股更加市場化更加專業(yè)化，從而增加了普通投資者的游戲難度。我們也可以這樣樸素的理解：在家門口的A股里，尚且玩不轉(zhuǎn)的投資者，又如何在國際化的港股賺到錢呢?

當(dāng)然，財(cái)金書場不是發(fā)牢騷唱反調(diào)的地方，本書的主旨是通過把握金融趨勢獲得財(cái)富增長。目前的分析普遍認(rèn)為，滬港通后A股要買大藍(lán)籌，特別是金融股。但由于滬港通政策已經(jīng)過了約半年時(shí)間的炒作，以AH股倒掛名義發(fā)動(dòng)的A股大藍(lán)籌估值修復(fù)行情，實(shí)際上已經(jīng)到了階段性尾聲，目前中資金融股H股已經(jīng)接軌A股，甚至略有溢價(jià)。當(dāng)美股仍然在一路創(chuàng)新高時(shí)，很難想象會(huì)有巨量海外資金短時(shí)間搶籌中國金融股，脈沖式上漲后轉(zhuǎn)向平淡膠著，應(yīng)是近期對AH金融股的最好刻畫。

如果說AH的定價(jià)差，是一種滬港通重要的盈利模式，當(dāng)前A股的食品飲料行業(yè)潛力最大。2014年以來中信食品飲料行業(yè)指數(shù)僅上漲6%，漲幅倒數(shù)第一。目前一線白酒貴州茅臺(tái)、五糧液2014年市盈率僅為10~12倍，國際烈酒巨頭帝亞吉?dú)W、保樂力加的市盈率均在20倍以上。乳制品龍頭伊利股份2014年市盈率僅為18倍，不僅低于港股上市的蒙牛，也大大低于美贊臣的30倍估值。